作者 | 中信建投期货研究发展部 田亚雄‍‍‍

本报告完成时间 | 2023年4月12日

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(资料图片)

Part.1

本周SCFI指数在超过8个月的下滑之后首次出现反弹，4月7日收于956.93点，较上周+3.59%。这一价格指数为2022年高点的20.59%，但是相较2020年及之前的年份仍然处于高位。SCFI指数的组成部分中，带动上涨的航线是比重占指数编制的77.50%，占比较大的欧美、地中海红海等航线均在本次的上涨中上涨。

相关指数的同步上行减少了SCFI指数取样偏差导致“假回暖”的可能性。Clarksons的集装箱船平均收入4月7日收于24438美元/天，较上周+2.14%.北方国际集装箱运价指数中天津至欧洲基本港、地中海东部基本港、美西、美东、南美、中美洲、韩国和波斯湾的航线同样在本周出现上涨。

Part.2

上涨的原因或主要是运力的收紧。尽管Clarksons的数据限制，上周处于航速不足一节、维修或者因为安装脱硫塔等原因处于非正常状态的集装箱船数量和对应的运量有所减少，但是这并不意味着有更多的运力投入市场。因为减少是建立在：

1）2023年有远高于往年的集装箱船的拆解使更多的集装箱运力退出市场。从2023年开始，合计有19条船，共计超过3万TEU的运力退出市场。

2）集装箱运价下行后，2023年1月IMO开始实行的脱碳“政策”促使更多的船公司在淡季对船进行绿色化的改造。处于非正常航行状态的船只数量相对于往年较高。10年间平均处于非正常航行状态的运力均值为89万TEU，但是在相对于上周释放了7万TUE后，截至4月7日，仍有10.78万吨TEU的运力以各种方式闲置。

从需求消费端看，消费端或不是本次运价小幅上涨的原因。尽管目前我们无法拿到本周的消费相关数据，从二月和三月的数据来看消费的基本面依旧存疑，补库意愿并不强，因此我们维持双周报中对于美国消费的判断。从周度数据美国红皮书商业零售销售的周同比数据看，截至2023年4月8日，周同比零售销售增长为1.5%，低于2023年1月开始至现在的所有周度数据。从历史数据看，尽管周同比数据仍然维持增长，但是航运运费上涨时，周同比数据增长超过10%。高频的周度销售数据的下降难以解释运费的上涨。此外，如果按照高盛预计，美联储将于五月份再次加息25个基点的话，那么此次加息将对美国消费产生进一步的抑制作用，对航运市场是利空。

所以，本次运价的小幅上升，更可能是船公司对于运力投放的控制的结果。

Part.3

长协时间点或对运力控制计划产生影响。尽管运力控制从2022年12月份已经开始，2022年12月份多家船公司取消了航线班轮班次。本月船公司计划在本月取消多达50个从亚洲到美东和美西海的航次但是，四月份是多家纯公司集中签订新一年长期协议的时间，因此不排除船公司在长协之前将市场价格稳住的意愿。目前，船公司赫伯罗特、马士基、达飞、MSC已相继宣布上调综合费率上涨附加费（GRI）540-1250美元。赫伯罗特宣布5月1日起对东亚至美国和加拿大的20"和40"（包括干箱、冷藏箱和特种柜）运输的货物分别上调综合费率上涨附加费（GRI）800美元、1000美元。马士基发布告客户通知书，则从4月24日起将上调亚太至美国和加拿大所有类型集装箱的综合费率上涨附加费（GRI）900-1250美元。达飞于同日也发布告客户通知书，则从4月15日起将上调亚太至美国和加拿大重箱进港的所有货柜的综合费率上涨附加费（GRI）540-1013美元。MSC亦已宣布，4月15日起上调所有出口至美国和加拿大的重箱进港的所有货柜综合费率上涨附加费（GRI）540-600美元。

Part.4

四月份是多家船公司集中签订新一年长期协议的时间，因此不排除船公司在长协之前将市场价格稳住的意愿。目前，船公司赫伯罗特、马士基、达飞、MSC已相继宣布上调综合费率上涨附加费（GRI）540-1250美元。赫伯罗特宣布5月1日起对东亚至美国和加拿大的20"和40"（包括干箱、冷藏箱和特种柜）运输的货物分别上调综合费率上涨附加费（GRI）800美元、1000美元。马士基发布告客户通知书，则从4月24日起将上调亚太至美国和加拿大所有类型集装箱的综合费率上涨附加费（GRI）900-1250美元。达飞于同日也发布告客户通知书，则从4月15日起将上调亚太至美国和加拿大重箱进港的所有货柜的综合费率上涨附加费（GRI）540-1013美元。MSC亦已宣布，4月15日起上调所有出口至美国和加拿大的重箱进港的所有货柜综合费率上涨附加费（GRI）540-600美元。

Part.5

此外，美西航线的费率增长幅度高于美东不一致，不排除美西港口罢工的原因。当地时间7日，美国西海岸港口因工人与雇主的劳资谈判未能取得成果而被迫关闭，造成洛杉矶港和长滩港的运输受阻。罢工是因为2022年7月1日的协议到期之后，一直未能取得谈判的成果，从而无法确立新的劳动合同。至于本次罢工是否会对港口运费造成更高的影响，需要等下一轮运费数据的出炉。因为与2022年不同的是，本次罢工时，国际航运的供应不再紧张。

E

N

D

综合来看，本次运费稍微抬头，难以作为消费端经济回暖的前瞻，而更多的是船公司根据市场对运力进行的调整。

作者姓名：田亚雄‍‍‍

期货交易咨询从业信息：Z0012209‍‍‍‍

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